Thị trường chứng khoán luôn phản ứng nhạy bén với những biến động vĩ mô, và một trong những yếu tố then chốt dự báo sẽ trải qua sự thay đổi mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025 chính là tỷ giá USD/VND. Sự gia tăng sức mạnh của đồng đô la Mỹ, đang chuẩn bị bước vào một xu hướng tăng dài, sẽ kéo theo những biến động mạnh mẽ, đặc biệt là khi tỷ giá dao động song hành với chỉ số DXY.

Sức mạnh đồng đô la Mỹ (DXY) và xu hướng tăng dài hạn

Cuối năm 2024, chỉ số DXY đạt 108.48, là mức cao nhất trong năm, cho thấy đồng đô la Mỹ đang mạnh lên và có khả năng sẽ tiếp tục tăng trong thời gian dài. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy DXY đang bước vào một chu kỳ tăng giống như giai đoạn từ giữa năm 2021 đến cuối năm 2022. Cụ thể:

DXY đã duy trì 2 tháng liên tiếp đóng cửa trên các chỉ báo trung bình, bứt phá lên sau một thời gian dài đi ngang.

Các chỉ báo kỹ thuật khác cũng cho tín hiệu tăng mạnh.

DXY liên tục vượt qua các đỉnh của tháng 4/2024 và tháng 10/2023, cho thấy một xu hướng tăng rõ rệt.

Dự báo DXY trong năm 2025

Dự báo trong năm 2025, DXY có thể quay lại mức cao nhất vào tháng 9/2022, đạt vùng 114. Điều này sẽ xảy ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang giảm mạnh.

Với động lực tăng mạnh, DXY có thể đạt mức dự kiến trong vài tháng tới.

= Sức mạnh của đồng đô la sẽ kéo theo tỷ giá USD/VND tăng, tạo áp lực lên các chính sách kinh tế vĩ mô của Việt Nam, gây khó khăn cho thị trường chứng khoán.

Thách thức đối với NHNN trong việc ổn định tỷ giá và lãi suất năm 2025

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sử dụng ba công cụ chính để ổn định tỷ giá:

Hút tiền qua kênh tín phiếu và các nghiệp vụ thị trường mở.

Bán ngoại tệ.

Tăng lãi suất.

Khi tỷ giá đạt mức cao trong năm 2024, NHNN đã kết hợp hai biện pháp đầu tiên, hút tiền qua tín phiếu và bán ngoại tệ.

Dự trữ ngoại hối của Việt Nam có đủ mạnh?

Theo ước tính, dự trữ ngoại hối của Việt Nam vào cuối năm 2024 khoảng 80 tỷ USD, tương đương 2,5 tháng nhập khẩu, thấp hơn mức 3,3 tháng nhập khẩu vào cuối năm 2023.

Theo IMF, nếu dự trữ ngoại hối tương đương 3 tháng nhập khẩu thì sẽ được coi là đủ. Do đó, dự trữ ngoại hối của Việt Nam hiện nay khá mỏng và có thể không đủ mạnh để ổn định tỷ giá khi áp lực tiếp tục gia tăng. Điều này có thể dẫn đến việc NHNN phải nâng lãi suất để đối phó.

Vì thị trường chứng khoán rất nhạy cảm với các biến động vĩ mô, việc điều chỉnh giá trị có thể xảy ra trong thời gian tới.

Mối tương quan giữa DXY và VNIndex

Tỷ giá và sức mạnh đồng đô la (DXY) có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

DXY có luôn đi ngược với VNIndex không?

Có những giai đoạn, đỉnh của DXY là đáy của VNIndex, và ngược lại:

Ví dụ, tháng 3/2018 và tháng 3/2020:

Tháng 3/2018, khi DXY đạt đáy, VNIndex tạo đỉnh và giảm mạnh.

Tháng 3/2020, khi DXY đạt đỉnh, VNIndex tạo đáy và tăng mạnh.

Có những giai đoạn VNIndex có độ trễ so với DXY:

Ví dụ, tháng 6/2021, khi DXY bắt đầu tăng mạnh, VNIndex chưa tạo đỉnh ngay mà chỉ suy yếu dần trước khi giảm mạnh vào năm 2022.

Đánh giá tác động tới thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán đã chứng kiến sự bán ròng mạnh mẽ từ khối ngoại trong suốt năm 2024. Dòng vốn nội cũng không tham gia mạnh mẽ, khiến thị trường thiếu động lực.

Nếu DXY tiếp tục tăng, kéo theo tỷ giá tăng mạnh, sự biến động về chính sách và dòng tiền yếu sẽ tạo ra một nhịp điều chỉnh trên thị trường, cho đến khi DXY và tỷ giá đạt đỉnh và bắt đầu ổn định.

Khuyến nghị: Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư nên tập trung giữ tiền mặt và chuẩn bị sẵn sàng để tận dụng cơ hội khi thị trường có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ trong dài hạn.