Thanh khoản kỷ lục, chính sách hỗ trợ
Sau ba quý nhiều biến động, VN-Index đã bật tăng trở lại, liên tiếp chinh phục những đỉnh cao lịch sử. Lãi suất thấp kéo dòng tiền nội ồ ạt trở lại, giúp thanh khoản thị trường bùng nổ, nhiều phiên trên HoSE ghi nhận giá trị khớp lệnh kỷ lục 2–3 tỷ USD.
Ông Nguyễn Trọng Đình Tâm – Phó Giám đốc Khối Phân tích CTCP Chứng khoán ASEAN – cho rằng chính sách vĩ mô thuận lợi sẽ là động lực lớn trong quý IV/2025. Tăng trưởng tín dụng cả năm được dự báo đạt 17% (cao hơn mục tiêu 16%), trong khi giải ngân đầu tư công tăng tốc. Định giá VN-Index (forward P/E 2025F ở mức 13,3 lần) vẫn thấp hơn nhiều so với các giai đoạn bơm tiền trước đây. Ngoài ra, triển vọng nâng hạng thị trường, làn sóng IPO và xu thế tài sản số cũng là những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ.
Về rủi ro vĩ mô, lạm phát năm 2025 được dự báo duy trì dưới mức 4,5% theo kế hoạch Chính phủ. Tỷ giá USD/VND dù tăng 3,5% từ đầu năm nhưng đang có dấu hiệu hạ nhiệt nhờ nguồn cung ngoại tệ dồi dào và động thái điều tiết của Ngân hàng Nhà nước.
Góc nhìn kỹ thuật và dự báo
Theo phân tích kỹ thuật của ASEANSC, VN-Index có thể điều chỉnh tích lũy quanh ngưỡng hỗ trợ 1.600 điểm trước khi bước vào đợt tăng mới, hướng tới vùng 1.800 điểm cuối năm.
Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng đưa ra hai kịch bản: cơ sở ở 1.672 điểm và tích cực ở 1.854 điểm. VCBS nhấn mạnh các yếu tố hỗ trợ chính gồm: (1) kỳ vọng nâng hạng thị trường, (2) chính sách thúc đẩy tăng trưởng quyết liệt, (3) lợi thế từ ngoại giao kinh tế linh hoạt. Định giá P/E thị trường dự kiến dao động 13,4x – 16,4x.
Chiến lược đầu tư được khuyến nghị tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là các ngành mang tính nội lực cao như Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, Bán lẻ tiêu dùng và Dầu khí.
Góc nhìn dài hạn
Ông Lã Giang Trung, CEO Passion Investment, cho rằng so với giai đoạn 2020–2021, dòng tiền hiện tại còn mạnh hơn nhiều trong khi định giá vẫn chưa cao. Theo ông, thị trường đang ở giữa chu kỳ tăng trưởng, thanh khoản gấp 2–3 lần so với chu kỳ trước, còn định giá mới đi được “nửa chặng đường”.
“VN-Index có thể vượt xa tất cả các kịch bản mà nhà đầu tư tưởng tượng, bởi dòng tiền và thanh khoản vẫn dồi dào. Các biến động ngắn hạn chỉ mang tính kỹ thuật, không làm thay đổi xu hướng dài hạn”, ông Trung nhấn mạnh.
Tóm lại, với nền tảng vĩ mô thuận lợi, dòng tiền mạnh và triển vọng nâng hạng, thị trường chứng khoán Việt Nam cuối năm 2025 được kỳ vọng tiếp tục chinh phục những đỉnh cao mới, giữ vững sức hút là kênh đầu tư hấp dẫn nhất trong bối cảnh lãi suất thấp.
Nam Nam (t/h)
