Môi trường lãi suất thấp, dòng tiền được dịch chuyển
Bước sang năm 2025, thị trường tài chính trong và ngoài nước đang chứng kiến một sự dịch chuyển dòng tiền rõ rệt từ các kênh đầu tư an toàn như tiền gửi, trái phiếu, sang những tài sản có độ biến động cao hơn nhưng tiềm năng sinh lời lớn hơn, điển hình là chứng khoán, bất động sản và vàng. Đây không phải là diễn biến ngẫu nhiên, mà là kết quả của ba động lực quan trọng đang cùng lúc tác động lên tâm lý và hành vi nhà đầu tư.
Sau giai đoạn thắt chặt chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát giai đoạn 2022–2023, năm 2024 và kéo dài sang 2025 đánh dấu một bước ngoặt với chính sách tiền tệ được nới lỏng trên quy mô toàn cầu, từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đến Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Lãi suất huy động và cho vay giảm sâu, đồng thời thanh khoản trong hệ thống ngân hàng dồi dào nhưng cầu tín dụng phục hồi chậm khiến dòng tiền nhàn rỗi tìm đến các kênh có khả năng sinh lời cao hơn.
Trong bối cảnh đó, chứng khoán nổi lên như một kênh hấp dẫn nhờ chi phí vốn thấp, giúp doanh nghiệp gia tăng lợi nhuận và cải thiện kỳ vọng về tăng trưởng EPS. Thị trường chứng khoán Việt Nam vì thế chứng kiến sự gia tăng thanh khoản, đặc biệt là sự trở lại của dòng tiền margin giá rẻ.
Với bất động sản, lãi suất thấp giúp nhà đầu tư dễ dàng tiếp cận vốn vay đồng thời kích hoạt các chủ đầu tư nối lại hoạt động mở bán sau thời gian dài đóng băng. Các phân khúc như đất nền, nhà ở thực và bất động sản công nghiệp đang nhận được sự quan tâm trở lại.
Đối với vàng, dù không sinh lãi, nhưng khi lãi suất thấp và đồng tiền mất giá, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng gần như bằng 0. Vàng lại trở thành tài sản trú ẩn lý tưởng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và lo ngại về giá trị đồng tiền giấy.
Kỳ vọng hồi phục kinh tế
Một nguyên lý kinh điển trong đầu tư là thị trường tài chính luôn phản ánh kỳ vọng trước nền kinh tế thực. Khi các tín hiệu về phục hồi bắt đầu xuất hiện từ sản xuất, xuất khẩu, tiêu dùng cho đến đầu tư công, nhà đầu tư lập tức hành động. Thị trường không đợi đến khi số liệu tăng trưởng GDP được công bố mới bắt đầu tăng điểm.
Chứng khoán là kênh điển hình cho kỳ vọng này. Dòng tiền hiện đang tập trung vào nhóm cổ phiếu chu kỳ như ngân hàng, vật liệu xây dựng, xây dựng hạ tầng, bán lẻ – những ngành sẽ được hưởng lợi lớn khi nền kinh tế bước vào pha mở rộng. Sự tăng giá của cổ phiếu trong các nhóm này thường đi trước sự tăng trưởng trong báo cáo tài chính khoảng 1–2 quý.
Bất động sản cũng vận động theo logic tương tự. Các nhà đầu tư đang đặt cược vào sự phục hồi dài hạn của thị trường địa ốc, nhất là khi các rào cản pháp lý dần được tháo gỡ, nguồn cung mới được khơi thông và chính sách hỗ trợ nhà ở xã hội được thúc đẩy.
Mặc dù vàng không phải tài sản hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng kinh tế, nhưng vẫn giữ vị thế quan trọng nhờ vai trò cân bằng danh mục trong thời kỳ lạm phát chưa hoàn toàn kiểm soát, cùng những bất định về chính sách toàn cầu.
Sự trở lại của nhà đầu tư cá nhân và hiệu ứng FOMO
Năm 2025 đánh dấu sự quay lại mạnh mẽ của nhà đầu tư cá nhân sau giai đoạn rút lui vì thua lỗ trong các năm trước. Lực lượng F0 từng là động lực chính của thị trường giai đoạn 2020–2021 giờ đây trở lại với tâm thế thực tế hơn, được trang bị kiến thức và kinh nghiệm tốt hơn, nhưng vẫn giữ khẩu vị rủi ro cao.
Sự gia tăng đột biến trong số lượng tài khoản mở mới trên các công ty chứng khoán, cùng với tỷ trọng giao dịch cá nhân duy trì ở mức trên 85% là minh chứng rõ rệt. Không chỉ các cổ phiếu vốn hóa lớn, mà nhóm đầu cơ, cổ phiếu vừa và nhỏ cũng ghi nhận sự gia tăng thanh khoản đột biến. Đây là dấu hiệu cho thấy tâm lý FOMO – sợ bỏ lỡ cơ hội đã quay lại thị trường.
Trên thị trường bất động sản, nhiều nhà đầu tư cá nhân bắt đầu săn tìm đất nền, condotel, bất động sản nghỉ dưỡng, những phân khúc từng bị lãng quên trong giai đoạn siết tín dụng. Họ tin rằng “mua sớm đón sóng” sẽ là chiến lược khôn ngoan trong chu kỳ hồi phục.
Với vàng vật chất, lượng người dân mua tích trữ cũng tăng mạnh, đặc biệt khi giá vàng thế giới tiệm cận hoặc phá vỡ các mức đỉnh lịch sử. Tâm lý “giữ vàng cho chắc” vẫn là điểm tựa tâm lý vững chắc trong bối cảnh kinh tế thế giới chưa hoàn toàn ổn định.
Dòng tiền trên thị trường tài chính năm 2025 đang phản ánh rõ ba yếu tố: Chính sách tiền tệ nới lỏng, kỳ vọng phục hồi kinh tế và sự trở lại của nhà đầu tư cá nhân. Ba kênh tài sản rủi ro gồm chứng khoán, bất động sản và vàng đang được hưởng lợi trực tiếp từ sự cộng hưởng này. Đây có thể chưa phải là chu kỳ tăng mạnh nhất, nhưng chắc chắn là thời điểm thị trường bắt đầu thiết lập một nền giá mới cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Với nhà đầu tư, điều quan trọng không phải là chạy theo đám đông mà là hiểu rõ nguyên nhân phía sau dòng tiền, để từ đó đưa ra quyết định phù hợp với chiến lược và khẩu vị của chính mình.
Theo Kinhtechungkhoan.vn
